3、重逢 你说的每一 ...
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燕城，金融街，丽思卡尔顿酒店小型会议厅。
某头部外资PB的定向闭门策略会。
会议厅里没有主席台，十几张会议桌首尾相接拼成了常见的圆桌回环，十几个参会人围坐着。
来参会的，几乎都是明星基金经理或者交易员，其中不乏AUM超过千亿的机构掌门人。
冷气开得很足，但没有办法降低空气里弥漫的昂贵的焦虑。
沈潜川坐在一个靠窗的位置，高挺的鼻梁上架着一副看不出牌子的防蓝光眼镜，镜片上，折射出投影仪随着演讲者翻动PPT而变换不定的光。
老陈坐在最上首，他快速而简要地介绍了一下所在PB今年的服务计划，然后，把沈潜川引荐给了在场所有人。
“这位是Abyss Capital的Q.C. Shen，大家都知道，他们刚从曼哈顿搬回国内，我们来看看他有什么高见。”
接着就把话筒递给了沈潜川。
沈潜川接过话筒但是没有用。
他按了一下翻页笔，投影的屏幕切到他的PPT首页，那是一张伦铜tick级¹行情的数据堆叠图表，当中应当是做了正态分布处理。
沈潜川直接开口道：
“这张是Abyss在过去14个交易日，对LME 3月期铜²tick级数据的跟踪显示，”他的声音不大，但非常清晰，“在8700美元这个点位，我们可以看到明显的抛压堆叠。”
他又按了一下翻页笔，PPT切到了后台，整个屏幕铺满了Abyss监测的伦铜的盘口，二十余档的报价在密密麻麻地不断跳动。
他快速用翻页笔上的红色光点，指出了屏幕的几个关键处。
“Abyss实时监测的买盘动量已经出现衰竭，这里，这里，还有这里，很明显，二十档买卖盘的加权深度也在逐日收窄。”
红色光点再次停在了屏幕上的某个地方，“大家可以看到，这里最关键的一点，就是大单的撤单频率。这个频率，上周平均每分钟7次，而这个数字，昨天已经增加到了每分钟23次。”
会议厅里很安静，Abyss监测跟踪的数据，其深度和广度震惊了在场的参会人员。都是业内老手，对于搭建这一整套监测系统需要花费的人力和物力，都有所估计。心中都暗暗惊讶，Abyss不愧是近几年崛起最快的量化基金。
沈潜川停了一下，像是在思考应该如何结束这段发言。
“盘面的超买信号已经触发。均值回归³根本上说是大样本下的统计规律，数据清晰地说明了这一点，其实这些并不需要其他的佐证。做空。”
三组数据，一个结论，两个字的头寸方向，这些就是沈潜川全部的发言内容。
他的发言非常直接，仿佛是一个AI，带着全球顶级量化对冲基金的傲慢：我的判断基础全部都是数据，完全客观。整段分析，他描述的全是数据，他甚至都不屑于用“我建议”这种客套话。
其他参会者面面相觑，有的人想追问逻辑，但看到沈潜川已经靠回了椅背，目光落回了手机屏幕上跳动的实时报价，并没有任何想要交流的欲望。
圆桌的另一端，简初静端着茶杯的手指收紧了一下。
8700美元做空伦铜，在量化的逻辑和当下的技术指标上，是完全站得住脚的。她甚至在自己的模型里跑过类似的假设，她虽然不赞同这个结论，但也不认为沈潜川的结论有逻辑上的瑕疵。
让她停顿的原因，是那个声音。
应当有十几年没有听过了吧，比高中的时候低了半个音阶，声音变得更冷，但咬字的习惯和节奏没有变化，快，准，不留任何可以被追问的缝隙。这是她在高中听了三年的声音，从后排传过来的，曾经让她安心。
简初静从短暂的回忆当中抽离。她把茶杯放回桌面的茶托上，瓷器碰撞发出了一声极轻的“嗒”，但在这个安静的会议厅里，这个声音被无限地放大。
老陈看了过来。
他深知沈潜川这种量化大脑的做派，动不动就能把天聊死，他放弃了追问，看着简初静，“Vesper，”虽然氛围安静而尴尬，但老陈的语调依然平稳，“宏观维度上，你怎么看？”
听到这个名字，沈潜川的视线从手机屏幕上移开，看向圆桌另一端的简初静，她穿着浅灰色休闲西装，是整个会议厅里唯一的女性。
Vesper Jian。
在对焦的零点几秒里，沈潜川的记忆数据库快速完成了关键标签的调取：榕城三中，竞赛班，前座，主攻化学，话多，逻辑跳跃，字写得很好。
简初静，他高中的同班同学，但在他苦攻信息竞赛的高中岁月里，这个同学，几乎没有给他留下标签之外的任何印象。
简初静看了眼老陈，颔首示意，而后没有看投影，也没有翻其他材料，直接开口。
“Q.C.的模型捕捉的微观信号没有问题。”她开口了，声音平静，“8700美元，确实是伦铜在主流量化模型当中，最容易被捕捉到的技术面的主要压力位。”
她顿了一下，看向沈潜川，没有什么表情，就像看一个普通的同行。
“但Abyss模型的前提假设，当然，不只是Abyss，几乎所有的量化模型的假设前提，都是当下的供需条件，都在正态分布下。在这种假设下，模型才可以得到均值回归的结论。但现在的问题在于，整个铜的基本面变化可能已经不在正态分布里了。”
会议室里有几人拿起了笔，开始认真记录着。
“从铜的供需平衡表⁴来看，全球铜矿的Capex⁵已经连续3年收缩，”简初静的语速不快，但每个字都像被周期称量过重量，“智利、秘鲁的主力矿山，这几年的品位⁶也在持续下滑，全球铜矿的新增产能的投产周期被拉到了5年以上。”
“在过去的30年时间里，铜，或者说所有工业品的价格，都是由需求驱动的。现在这种极端的Capex枯竭，我们在历史上从来没有遇到过。所以这很难被认为是正常状态下周期性的供给收缩，我认为这是很罕见的结构性的产能断层。”
“除了70年代的大滞胀⁷环境，我们并没有经历过真正意义上由供给短缺带来的市场环境。将来，下游的补库⁸行为所呈现出来的不是正常的需求脉冲，而会是恐慌性的囤货。”简初静准备结束自己的发言，“宏观的结构性力量一旦启动，微观的阻力位很难构成实质性的有效阻挡。Abyss的算法模型在当下捕捉到的超买信号，很可能是空头踩踏的燃料，而非做空的信号。”
沈潜川看着她，很专注。
他的习惯，是在和对方交流的时候，分析对方的微表情：眉弓的肌肉群，瞳孔的扩张和收缩频率，还有胸腔起伏节奏的变化，从中提取情绪化决策的权重。
但简初静的脸上什么都没有，她的表情非常淡，甚至连正常人那种“我要说服你”的意图都不存在。她说完最后一个字，就挪开了看着他的视线，重新端起了茶杯。仿佛刚才的发言与她无关，只与铜有关。
沈潜川的面部识别算法，难得的返回了一次空值。
＊
会议散场。电梯厅。
人群三三两两地散去，空气里残留着咖啡和男士香水混合的气味。简初静独自等着电梯，目光平视，看着自己在电梯门上的倒影，微微失神。
“Vesper。”
沈潜川的声音从身后传来，一如高中时候一样。
简初静转过头，动作不快不慢，恰好是社交礼仪当中最标准的那种速度。
“Q.C.，好久不见。”
“好久不见。”
好久不见。
这四个字，语气精确，像面对的是一个刚交换过名片的同行，而非高中同学。
电梯到了，简初静走了进去，在门合拢之前低头看了一眼自己的腕表。
沈潜川看着缓缓关上的电梯门，光洁的表面映出了他自己的样子，慢慢隔绝了他看着简初静的视线。他发现自己没办法判断，刚才那四个字的背后，到底是礼貌更多，还是真心的叙旧更多。
这种无法归因的不确定性，令他不适。
＊
丽思卡尔顿酒店，B3。
地下车库充斥着机油和橡胶混合的味道。
沈潜川拦住了正要开车门的老陈。
“Vesper Jian，”沈潜川的语气依旧冷淡，“她一直是这种风格？”
老陈靠着Panamera的车门，点了根烟。
“Q.C.，你说的是哪种？全程不看你，说完就走的那种？还是好像所有人都没有她平衡表重要的那种？”
沈潜川没接话，老陈吐出一口烟，笑了一声。透过烟，他好像在回忆着什么。
“实话和你说，Vesper刚入行，也就是七八年前吧，我就认识她。”老陈弹了弹手里的烟，“那个时候她在Aurelian还是junior trader，可和现在大不一样。你猜猜当时她什么样？”
沈潜川依旧沉默着，他并没有猜测的习惯，更何况，简初静对他其实算不得完全陌生。
老陈没有得到回应，也不以为意，自己往下说。
“话特别多，而且非常锋利，急于证明自己。”老陈仿佛想到什么，笑起来，就是那笑意有点复杂，带着点老江湖回忆新人的感觉，“所有看大宗商品的分析师，当时应该都被她‘骚扰’过，她那时候很喜欢和别人争论观点，很在意有没有人认同她的观点。”
烟灰弹落在水泥地面上，散成一小片灰白色的粉末。
“后来她开始独立管头寸，VAR⁹上去之后，人就慢慢变了。”老陈的语气慢慢淡了下来，“她其实开始交易的时间点并不好，经过几次黑天鹅。后来她想明白了一个道理，这个道理很多交易员可能一辈子都未必想得明白：观点没有任何权重。你说的每一个字，如果不能最终体现在P&L¹⁰上，那就是垃圾。所以她的话就慢慢变少了，但是她的业绩却越来越好。”
老陈深吸了一口烟，吐出来的烟气在车库里散得很慢。沈潜川其实很讨厌吸二手烟，但这一次难得的没出声。
“因为Aurelian体量很大，Vesper业绩出色，后来在整个Trading House亚太交易台应该是有最大的VAR。CRU的铜矿分析师，从伦敦直接relocate到了新加坡，就为了第一时间响应她对数据的逻辑质疑，Wood Mackenzie还在新加坡给她配了一个专门服务她的分析师。”
“到后来，已经没有分析师敢给她路演了，sell side¹¹的研究还没她做得好，”老陈拉开车门，半个身子已经进去，又停下来，“那时候，很多分析师都以可以服务Vesper为荣，因为起码证明他们某些方面是被肯定的。”
“她本来要接任她原来上司的位置，做亚太区交易台的主管，但是……你懂的，华人的职场天花板。”
沈潜川点头。他很明白这一点，他后来为什么把整个Abyss搬回燕城，其实有相似的原因。
“她现在手里捏着几个亿的实盘资金，全是自己的钱，她没有向任何其他人交代的义务，也不需要其他人认同她的逻辑。P&L就是她唯一的裁判。”
老陈发动了引擎，透过车窗看了沈潜川一眼。
“所以，Q.C.，她眼里根本没有对手盘，只有周期。”
Panamera的尾灯化作两道红芒，消失在沈潜川的眼中。
作者有话说
第3章 重逢
，还差 