首页>我的晋江> 《月澹千门》  第54章

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• 突发奇想故地重游，真心喜欢这篇文，时间久了这文已经从以前朱砂痣变成了心中的白月光。可惜我入坑太晚没赶上当时的连载，遗憾。记得我入坑时故事已经全部变成了空白章，没办法去看的盗文。后来其他的故事也锁光了。突然有种往事不可追的哀伤。

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• 大大，我还在等这篇，有生之年还会写吗

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• 我已等好久，非常想看这篇文！作者君请一定更新它！！

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• 一直一直就好喜欢月澹千门，希望大大修文后惊艳到我们?

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• 至今还记得几年前刚看完《囚在湖中的大少爷》想，我又在发现了一个好作者，差点错过，幸好差点。
  每一位自成风格的作者，我想都一定是用了心的。
  心心念念的月澹千门啊，几年前只看了个开头就放下了，之后虽然会看有没有更新，但再没点开看过。因为觉得很喜欢，所以到现在都很期待能等到这篇文完结的时候，希望那时它依然带给我初见时的惊艳。

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• 为什么看不了

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• 马科维茨(Markowitz，1952)的分散投资与效率组合投资理论第一次以严谨的数理工具为手段向人们展示了一个风险厌恶的投资者在众多风险资产中如何构建最优资产组合的方法。应该说，这一理论带有很强的规范(normative)意味，告诉了投资者应该如何进行投资选择。但问题是，在20世纪50年代，即便有了当时刚刚诞生的电脑的帮助，在实践中应用马科维茨的理论仍然是一项烦琐、令人生厌的高难度工作；或者说，与投资的现实世界脱节得过于严重，进而很难完全被投资者采用——美国普林斯顿大学的鲍莫尔(william Baumol)在其1966年一篇探讨马科维茨一托宾体系的论文中就谈到，按照马科维茨的理论，即使以较简化的模式出发，要从1500只证券中挑选出有效率的投资组合，当时每运行一次电脑需要耗费150~300美元，而如果要执行完整的马科维茨运算，所需的成本至少是前述金额的50倍；而且所有这些还必须有一个前提，就是分析师必须能够持续且精确地估计标的证券的预期报酬、风险及相关系数，否则整个运算过程将变得毫无意义。
  　　正是由于这一问题的存在，从20世纪60年代初开始，以夏普(w．Sharpe，1964)，林特纳(J．Lintner，1965)和莫辛(J．Mossin，1966)为代表的一些经济学家开始从实证的角度出发，探索证券投资的现实，即马科维茨的理论在现实中的应用能否得到简化?如果投资者都采用马科维茨资产组合理论选择最优资产组合，那么资产的均衡价格将如何在收益与风险的权衡中形成?或者说，在市场均衡状态下，资产的价格如何依风险而确定?
  　　这些学者的研究直接导致了资本资产定价模型(capital asset pricing model，CAPM)的产生。作为基于风险资产期望收益均衡基础上的预测模型之一，CAPM阐述了在投资者都采用马科维茨的理论进行投资管理的条件下市场均衡状态的形成，把资产的预期收益与预期风险之间的理论关系用一个简单的线性关系表达出来了，即认为一个资产的预期收益率与衡量该资产风险的一个尺度β值之间存在正相关关系。应该说，作为一种阐述风险资产均衡价格决定的理论，单一指数模型，或以之为基础的CAPM不仅大大简化了投资组合选择的运算过程，使马科维茨的投资组合选择理论朝现实世界的应用迈进了一大步，而且也使得证券理论从以往的定性分析转入定量分析，从规范性转入实证性，进而对证券投资的理论研究和实际操作，甚至整个金融理论与实践的发展都产生了巨大影响，成为现代金融学的理论基础。
  　　当然，近几十年，作为资本市场均衡理论模型关注的焦点，CAPM的形式已经远远超越了夏普、林特纳和莫辛提出的传统形式，有了很大的发展，如套利定价模型、跨时资本资产定价模型、消费资本资产定价模型等，目前已经形成了一个较为系统的资本市场均衡理论体系。

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• 其实写的蛮好，不知道大大觉得哪里不满意。感觉写这种类型的文章会蛮累的。这么多谋略场景。

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• 唉，为啥好的文总是坑呢?我对好文是执着的，目前已在好几个坑里蹲着呢，每天眼巴巴的希望能刷个惊喜。我相信好文是值得等待的，大大，我们是绝不会抛弃你的，请你也不要抛弃我们啊!

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• 不是更新？空欢喜啊

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